颠覆市场期望，通胀数据再次给华尔街上了一课，随着美国1月份的消费者物价指数和生产者物价指数相继公布后，可观察到其明显高于众多分析师的预期，足以表明物价回落并未如预期般地顺利进行。Ec Markets分析师指出，近期华尔街的经济学家频繁讨论的关键词是「Stickier Inflation」，即惰性更强的通胀。关注1月份CPI数据，虽产品类价格呈加速下降趋势，但服务类价格却迎来另一波的加速上升，值得注意的是，目前整体物价水平仍远高于疫情爆发前的水平，特别是日用杂货类。此外，居住、汽车保险以及医疗护理等服务类别更是元月通胀压力的主要来源，其中居住成本上涨了0.6%。

在房地产领域中，美联储与经济学家所面临的挑战为「该如何准确衡量住房成本」，因这不可避免地导致了租户和房屋所有者实际支付的房屋费用与官方通胀报告中这些价格变化的滞后表现存在明显差异。虽然此次通胀数据之居住成本上涨了0.6%，但Ec Markets分析师却持与市场不同观点，他认为「租金的上涨只是短期现象，因为租金领先指标持续显示减缓趋势」。与此同时，由于多数雇用与供货商合约均在年初更新，因此元月的CPI报告通常较为动荡，此现象又称「元月效应」，尤其是劳动密集型的医疗、个人照料与日间照顾等服务业，虽然元月这类物价比去年12月上升0.7%，但预计在二月时升幅便可能会减缓。

对于金融环境，在讨论经济前景的不确定性时，一些与会者提到，金融环境的限制性已经或可能变得不适合的风险，这种限制性不够的风险可能会不必要地强化总需求，并导致通胀进展停滞。

纪要指出，1月30日至31日会议时获得的数据显示，美国实际GDP在2023年第四季度增长稳健，但与第三季度的强劲增长相比有所放缓。劳动力市场状况继续紧张，但显示出进一步放松的迹象。消费价格通胀在这一年中明显下降，尽管仍高于2%。劳动力供求关系继续逐步改善。第四季度非农就业岗位的平均月度增长速度低于第三季度。12月份的失业率保持在3.7%，与第三季度的平均水平相同。然而，劳动力参与率下降了，就业人口比也下降了。

美联储工作人员为1月份会议准备的经济预测略强于12月份的预测，因为即将发布的数据暗示对2023年GDP增长的向上修正提高了整个预测期间的产出水平。早期货币政策行动的滞后效应，通过金融和信贷环境持续收紧，预计仍将推动2024年和2025年的产出增长低于工作人员对潜在增长的估计；到2026年，预计产出将与潜在增长水平同步。失业率的预测路径被略微向下修正，反映了产出水平的向上修正。预计2024年整体PCE和核心PCE都将下降。到2026年，整体和核心PCE预计将接近2%。